金彩汇

汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

耗时： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“今年的上两个月要批发的业务量受提供链几个方面拖累，但估摸着仍可受惠于木浆投资成本预算朝下，预估上两个月效益成长仅2%，而首季则呈负成长。”这家银行人认为，上两个月湿巾纸的业务量合作经营毛净利率将见顶，达15.1%，并带动力获利同比增速提高升27%。下两个月这家银行估摸着销量投资成本预算比重将为14%，同比增速提高走弱1.4个同比，并极为有利的获利成长加快速度至33.5%，而效益成长则电动车续航14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安全国在卫生纸的服务上呈现“闪亮”，从在今年5月颁布的财务报告中就可看得出来：受卫生纸的服务销量和其它的服务收入带动，19年恒安全国工作绩效达224.91亿，环比扩大率增速提高9.6%；合作经营收益达56.8亿，环比扩大率增速提高4.6%；净收益39.07亿，环比扩大率增速提高2.8%。股东会否认后期派息每1股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2020底，恒安投资控股公司制纸总产量达142千吨。湿洗脸巾销售出了维持推新备受购物者喜爱的超迷尔产品包装湿洗脸巾外，也退出湿厕纸及孩子卫生湿巾纸、紫外线灯消毒卫生湿巾纸，进两步拓宽在全国湿洗脸巾市厂占比，坚持坚持和查漏补缺在在全国湿洗脸巾市厂的领导班子主导地位。  
稿件起源：成都日报全互联网媒体、微信网络